歐美市場供應(yīng)端

供應(yīng)方面，EIA周度數(shù)據(jù)顯示，8月美國天然氣總產(chǎn)量較去年同期略有上漲。從7月初至8月底，美國活躍天然氣鉆機(jī)數(shù)量小幅增加。庫存方面，截至9月4日當(dāng)周，EIA周度報(bào)告顯示美國天然氣庫存增加550億立方英尺，較前一周的180億立方英尺增幅明顯擴(kuò)大，累庫速度加快。

歐洲市場方面，挪威仍是管道天然氣的最主要供應(yīng)國，阿爾及利亞和俄羅斯進(jìn)口量相對有限。LNG進(jìn)口中來自美國的資源占比約為45%，顯示其關(guān)鍵供應(yīng)地位。庫存水平整體平穩(wěn)，歐盟儲(chǔ)氣庫庫容率維持在65%左右，處于近年中性水平。

歐美市場需求端

需求方面，8月初美國大部分地區(qū)氣溫略有回升，受此影響帶動(dòng)發(fā)電用氣量上漲，但增幅有限，總體來看發(fā)電用氣量較去年同期小幅下降；歐洲方面，8月高溫天氣的天數(shù)有所減少，天然氣發(fā)電需求逐步走低，且后期氣溫逐漸溫和，進(jìn)一步抑制氣電需求。其他工業(yè)和民用需求方面也呈現(xiàn)逐步走弱態(tài)勢，在冬季來臨之前，需求仍受到抑制。

據(jù)相關(guān)船期數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，8月美國累計(jì)出口LNG較7月小幅下降。盡管歐洲庫存水平處于近三年低位，歐洲對美國LNG的采購增長為氣價(jià)提供一定支撐，疊加8月月中氣溫升高帶來的制冷需求，阻止了價(jià)格進(jìn)一步下探，但并沒有改變整體偏弱格局。

天然氣市場展望

美國市場方面，進(jìn)入9月后，極端天氣頻率較8月有所降低，氣電需求隨之下降。消息面上，8月初特朗普政府實(shí)施的全面關(guān)稅政策為美國LNG出口開辟了長期市場，對美國國內(nèi)天然氣價(jià)格形成支撐。歐洲市場方面，俄羅斯管道氣供應(yīng)仍然受限，但8月對歐輸氣量小幅回升，預(yù)計(jì)9月將維持穩(wěn)定供氣。消息面上，若俄烏地緣問題取得進(jìn)展，市場或預(yù)期更多俄氣回流，緩解供應(yīng)緊張；但若談判未達(dá)預(yù)期，或?qū)⑦M(jìn)一步擾亂市場走向。

百利好特約智昇研究投資策略師麥東認(rèn)為，8月歐美天然氣市場呈現(xiàn)“供應(yīng)增強(qiáng)、需求階段性疲軟”格局，最終導(dǎo)致價(jià)格下跌。亞洲等新興市場的需求疲軟，進(jìn)一步增加美國LNG資源向歐洲流入。隨著9月歐美區(qū)域的氣溫開始回落，抑制了天然氣在發(fā)電需求上的增長空間。綜合來看，天然氣價(jià)格上漲幅度有限，受到基本面利空因素影響，恐將延續(xù)跌勢。

技術(shù)層面上，日線天然氣價(jià)格維持在2.65美元到3.25美元的區(qū)間整理，未來價(jià)格延續(xù)震蕩的概率較大，中線關(guān)注2.80美元一線的支撐和3.19美元一線的壓力。